La percezione nella Silicon Valley è che ogni investitore sarebbe felice di fare affari con Peter Thiel. Ma l'ambiente di raccolta fondi di venture capital è diventato così difficile che anche Valar Ventures, una delle società di VC da lui fondata, ha raccolto quest'anno un fondo molto più piccolo rispetto ai precedenti.
Thiel ha fondato Valar nel 2010 e ha nominato Andrew McCormack e James Fitzgerald per gestirlo. Entrambi hanno lavorato in precedenza presso il suo family office (Thiel Capital) e presso Clarium Capital Management, l'ormai defunto hedge fund fondato da Thiel. Non è chiaro quanto coinvolgimento abbia Thiel in Valar in questi giorni. Il suo nome non è comparso sul sito web della società tra i partner del team da molti anni.
La società con sede a New York ha raccolto con successo un fondo Valar IX da $300 milioni, secondo una presentazione SEC del 17 maggio. Sebbene si tratti di un fondo di dimensioni ragionevoli, è inferiore alla metà del predecessore, che ha chiuso a $665 milioni nel luglio 2022. Valar ha raccolto oltre $863 milioni alla fine del 2021 per il suo fondo VII, secondo le presentazioni SEC.
Valar non è l'unica società a mirare a meno denaro per il suo ultimo fondo in un contesto più difficile per la raccolta fondi di venture - indipendentemente dai nomi importanti ad essi associati. Tiger Global ha raccolto il 63% in meno rispetto all'obiettivo originale nella sua ultima raccolta fondi. Anche Insight Partners ha ridotto il suo obiettivo di raccolta fondi l'anno scorso. E Founders Fund, arguibilmente la più prestigiosa società di VC di Thiel, ha tagliato l'obiettivo del suo ottavo fondo di venture capital a metà nel 2023, da circa $1,8 miliardi a circa $900 milioni, anche se pare abbia fatto ciò per motivi strategici, piuttosto che in risposta all'ambiente di raccolta fondi (ha anche contemporaneamente raccolto un secondo fondo di crescita da $3,4 miliardi, come riportato da Axios).
“Raccogliere questi fondi nel mercato attuale è un significativo voto di fiducia nel nostro team e nella nostra strategia”, ha detto Fitzgerald a TechCrunch via email. Tuttavia, non ha risposto alla domanda di TechCrunch sulla attuale relazione di Valar con Thiel.
D'altra parte, altri fondi con nomi importanti associati stanno avendo molto successo nei loro sforzi di raccolta fondi. ICONIQ Growth questo mese ha raggiunto con successo il suo obiettivo di raccolta fondi di $5,75 miliardi per il suo settimo fondo di crescita principale, in crescita rispetto ai $3,75 miliardi per il sesto. ICONIQ Growth è l'unità di investimento a tarda fase di ICONIQ Capital, l'ufficio privato di alcune delle più importanti personalità della tecnologia, tra cui Mark Zuckerberg e Jack Dorsey. E Wells Fargo ha nuovamente sostenuto Norwest Venture Partners con $3 miliardi per il suo 17° veicolo, ha riferito TechCrunch il mese scorso.
Se Thiel è ancora coinvolto o meno, gli LP potrebbero semplicemente non essere più entusiasti dell'ultimo fondo di Valar come lo erano in passato.
“Hanno raccolto troppi fondi e non hanno restituito abbastanza capitale ai loro investitori”, ha detto un LP che ha chiesto di rimanere anonimo. “Il loro vero ritorno sul capitale per gli investitori è stato molto basso. Oserei dire palesemente povero”.
Come tutti i fondi di VC, Valar ha avuto le sue occasioni mancate. La società ha scommesso sul cryptolender BlockFi, che ha presentato una richiesta di fallimento durante l'inverno cripto del 2022. Valar ha investito in Breather, che offriva spazi di lavoro su richiesta. Dopo aver raccolto $127 milioni, ha venduto i suoi asset per soli $3 milioni nel 2021.
Valar ha anche sostenuto la insuretech tedesca Coya. Dopo aver raccolto un totale di $40 milioni in finanziamenti, Coya è stata venduta alla startup assicurativa francese Luko in un accordo completamente azionario nel 2022. Poi, un anno dopo, Luko, che aveva raccolto circa €72 milioni in finanziamenti, è stato posto in amministrazione giudiziaria e infine venduto ad Allianz per €4,3 milioni all'inizio di quest'anno.
Il più grande successo di Valar finora sembra essere Wise, che è stato quotato alla Borsa di Londra nel 2021 con una capitalizzazione di mercato di $11 miliardi. La società ha inizialmente sostenuto la società di trasferimenti di denaro durante il suo Series A nel 2013. Le attuali aziende della sua portfolio includono anche Stash, concorrente di Robinhood, che è stata valutata nel 2021 a $1,4 miliardi, e lo scambio di criptovalute Bitpanda, valutato l'ultima volta a $4 miliardi.
Molte delle sue altre investimenti sono ancora troppo giovani per essere valutate, come Majority, una banca digitale per migranti degli Stati Uniti, che ha fatto una serie di estensioni del Series B, ma che, dice a TechCrunch, è vicina alla redditività.
Anche se le performance effettive di Valar su tutti i suoi fondi non sono informazioni pubbliche, quindi difficili da ottenere, il fondo vintage del 2020 della società è finora giù del 2,3% al tasso di rendimento interno (IRR), secondo i record pubblici del Pennsylvania Public School Employees Retirement (PSERS), uno degli LP di Valar. Ma è troppo presto per trarre conclusioni sul successo di questo fondo, che ha solo tre anni. I fondi privati impiegano tipicamente 10 anni per maturare, e questo copre il periodo particolarmente difficile nel venture in cui le valutazioni hanno raggiunto livelli insostenibili nel 2021 per poi crollare nel 2022.
Valar, chiamata così in onore delle divinità de “Il Signore degli Anelli” di J.R.R. Tolkien (Thiel battezzò quasi sempre le sue aziende con nomi di personaggi de “Il Signore degli Anelli”), era inizialmente concentrata nel sostenere le startup in Nuova Zelanda. Ma si è rapidamente espansa oltre il piccolo paese per sostenere società con sede in Europa, nel Regno Unito e nell'area della Baia di SF, anche se in un primo momento Valar sosteneva di concentrarsi solo sulle startup al di fuori della Silicon Valley. Oggi afferma di specializzarsi in startup fintech in tutto il mondo.
